加拿大最大的银行之一加拿大皇家银行(RBC)开始调整对经济走势的看法,认为经济表现比此前预期更为强劲。该行今日致信投资者,指出近期通胀数据意外上行,预计即将公布的 GDP 数据也将超出此前预期。如果关税谈判未对投资者情绪造成重大影响,加拿大央行(BoC)可能会在 3 月份的利率决议中暂停降息。

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经济数据超预期,降息预期生变
加拿大皇家银行助理首席经济学家 Nathan Janzen 解释称,强劲的劳动力市场和通胀数据增加了央行暂停降息的可能性。他指出:“12 月和 1 月的就业报告表现优于预期,加拿大 GDP 也有望超过此前估计,而总体通胀的意外回升,使得央行在 3 月份可能选择暂缓降息。”
本周末即将公布的 GDP 数据成为市场关注的焦点。RBC 经济学家预计,2024 年第四季度实际 GDP 季度增长率为 1.5%,主要受家庭支出带动。其中,消费者支出预计增长 3%,为 2021 年第三季度以来的最高水平。此外,住房市场的回暖 也推动了住宅投资增长。
尽管如此,经济中的一些弱点仍然存在。RBC 预计,2025 年商业投资计划将出现下滑,尤其是在机械设备和生产性业务方面的投资。劳动力市场虽有所改善,但 2024 年第四季度的平均工作时长下降了 0.2%,表明企业在一定程度上仍对前景保持谨慎。
从短期来看,消费信心的回升推动了经济扩张,RBC 预计近期的增长动力将足以让央行在 3 月份按兵不动。
通胀回升影响政策取向
近期 CPI 数据显示通胀有所加速,这通常被视为负面信号,但 RBC 认为,这也反映了消费者需求的韧性。消费者信心仍然稳固,足以弥补供应过剩的影响,表明经济未受到外部风险的过度冲击。此外,加拿大政府近期实施的 GST/HST 暂停措施人为抑制了一些通胀数据,意味着实际消费速度可能比 CPI 数据反映的更快。
不过,RBC 也警告,若关税大幅上调,可能会对经济增长和利率政策构成下行风险。Janzen 指出:“尽管目前经济数据好于预期,但如果出现严重的贸易冲击,加拿大经济前景仍可能受到影响。”
央行决策展望:暂停降息的可能性上升
此前,加拿大央行曾表示,降息决策在一定程度上是为了应对贸易战风险,但从最新 CPI 数据来看,这一预防性措施可能显得过于激进。尽管如此,这并不意味着家庭和企业完全免受关税影响。
在 3 月 12 日的政策会议上,加拿大央行需要权衡强劲的经济数据、通胀反弹以及贸易不确定性。如果 GDP 数据持续向好,而关税谈判未造成重大市场波动,央行可能会选择暂停降息,等待更多经济信号。
未来几周的经济数据和贸易局势将成为影响央行决策的关键因素。市场将密切关注 GDP 及 CPI 数据,以判断加拿大是否进入一个更强劲但通胀压力上升的经济周期。
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